摘要：目前市場還未飽和，預(yù)期收益率較高。將礦池包裝成依然無法掩蓋礦池對去中心化社區(qū)進(jìn)行破壞的本質(zhì)。經(jīng)濟(jì)的典型代表，就在實踐中意識到了去中心化的重要性。

最近，一個叫做“Staking經(jīng)濟(jì)”的詞突然在圈內(nèi)火了起來，各大行業(yè)媒體扎堆報道。

Staking翻譯成中文大概是抵押，由此形成的Staking Economy則被翻譯為權(quán)益經(jīng)濟(jì)學(xué)。Staking指的是在PoS或DPoS共識機(jī)制下，代幣持有人通過向節(jié)點抵押代幣從而獲得項目增發(fā)代幣的投資行為。

近期，隨著媒體鋪天蓋地的傳播，有愈演愈烈之勢。

經(jīng)過ETM君的了解，Staking經(jīng)濟(jì)最早由鏈聞ChainNews于3月4日發(fā)表的《PoS 共識蘇醒，「Staking Economy」已經(jīng)到來》提及，隨后金色財經(jīng)進(jìn)行了轉(zhuǎn)發(fā)，之后區(qū)塊鏈媒體諸如巴比特、深鏈財經(jīng)、鏈得得等也對其進(jìn)行了跟進(jìn)，由此關(guān)注度居高不下，頗有“大火”之勢。

究竟是什么讓Staking經(jīng)濟(jì)如此受矚目？其植根于PoS機(jī)制的方式能走多遠(yuǎn)？我們又該如何去應(yīng)對看不到的風(fēng)險？ETM君將與您共同探討。

去年，EOS競選21個超級節(jié)點在幣圈可謂是一件大事，各路幣圈大佬及知名項目、機(jī)構(gòu)、交易所等均爭先恐后參與競選，盡管唱票一輪接一輪，但“買單”的投票者卻寥寥，截至2019年3月底，其通證行使程度僅有35.73%。

本質(zhì)上，EOS的DPoS也是PoS機(jī)制的一種變體，21個超級節(jié)點通過持有EOS參與競選獲得主動參與網(wǎng)絡(luò)維護(hù)的權(quán)力，并在每年增發(fā)的5%的代幣中獲得1%的激勵收益。這種通過持有代幣或者說質(zhì)押代幣來參與項目網(wǎng)絡(luò)建設(shè)并獲得代幣激勵的行為本質(zhì)上就是Staking經(jīng)濟(jì)。

這個激勵的力度有多大呢？

仍然以EOS為例，EOS的總發(fā)行量為10億枚，而每年會有5%的增發(fā)，超級節(jié)點獲得其中的1%。如今EOS價格為5.4美金一枚，21個超級節(jié)點的Staking Economy總收益最高達(dá)0.54億美金，平均每個節(jié)點能獲得257萬美金，這也是一筆不小的收入。

當(dāng)然，倘若EOS價格上漲到最高點時的24美金一枚，那么，超級節(jié)點的收益將增加近5倍。

即便是這樣，由于行使通證的人數(shù)并不多，理論上，未行使權(quán)益的通證損失超過642.7萬枚EOS，約合2719萬美元。

目前，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅是采用PoS機(jī)制的區(qū)塊鏈項目就有不低于70個，總市值可達(dá)39億美金。Staking經(jīng)濟(jì)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)Staked.us投資人表示，2019年會有約25%的區(qū)塊鏈項目采用PoS共識機(jī)制，保守估計，Staking將創(chuàng)造25億美金收益。而這個收益，可以趕上一個小國一年的GDP收入了。

給人無限想象空間的，不僅是這個市場的“蛋糕”很大，而且對于每個具體參與者來說，分到自己手上的利益也令人垂涎。

據(jù)Diar（加密貨幣研究機(jī)構(gòu)）統(tǒng)計，截至2019年3月18日，部分PoS類項目Staking的收益率為3%-30%之間，均值為10%，如果加上Livepeer（PoS機(jī)制的區(qū)塊鏈項目，基于以太坊的視頻直播平臺）154%的收益率，Staking預(yù)期收益率至少會增加6個點。

不難看出，正是Staking經(jīng)濟(jì)帶來的可觀的激勵收益，讓媒體為其搖旗吶喊，也讓不少人趨之若鶩。

如果說2018年的EOS超級節(jié)點競選只是少數(shù)人的游戲，那么，2019年炒得沸沸揚揚的Staking經(jīng)濟(jì)更像是一種眾人的狂歡。也許，不少人已經(jīng)摩拳擦掌，準(zhǔn)備好了進(jìn)入Staking經(jīng)濟(jì)大展身手。

當(dāng)然，與DPoS不同的是，PoS鼓勵全民參與，而非選舉“人民代表”，更注重大眾性。通過鼓勵持幣人參與社區(qū)運行，獲得一定獎勵，來促進(jìn)社區(qū)發(fā)展。這與PoW固定總量不一樣，
這種獎勵，主要來自于增發(fā)的代幣。

持幣人參與社區(qū)建設(shè)本是一件理所當(dāng)然的事，但在區(qū)塊鏈發(fā)展早期階段，持幣社區(qū)成員參與建設(shè)（如投票）行使權(quán)益的熱情并不高。

于是，服務(wù)于持幣人行使權(quán)益的第三方機(jī)構(gòu)便產(chǎn)生，持幣者通過委托給專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊進(jìn)行?Staking?操作，獲得屬于個人的權(quán)益，服務(wù)團(tuán)隊收取一定的托管費。

如果對PoW機(jī)制有所了解，就會馬上反應(yīng)過來，這種第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)正是當(dāng)年各大PoW礦池的縮影，如當(dāng)年為提升挖礦獲益幾率而聯(lián)合起來的魚池、螞蟻礦池等。如今，PoW機(jī)制的礦池戰(zhàn)爭或許會在PoS機(jī)制中重演。

市場上一旦有了專業(yè)機(jī)構(gòu)的介入，必然伴隨著另一件事情的產(chǎn)生——壟斷。實際上，資源大的一方永遠(yuǎn)在市場上占優(yōu)勢，這讓普通的持幣者在行使權(quán)益獲得激勵的過程中處于劣勢，小的參與者或?qū)⒆兩偕踔镣顺觥?/p>

而另一方面，整個收益過程，是有一個收益曲線的，而這個曲線將呈現(xiàn)漸次下降的趨勢。

從目前的情況看，Staking經(jīng)濟(jì)還處于高速發(fā)展時期，其預(yù)期收益會隨著參與者的不斷涌入而快速提高，進(jìn)入中期以后，競爭會變得異常激烈，收益也逐漸飽和，隨著時間的延長，收益的飽和度越來越高，資產(chǎn)投資的收益率也就逐漸下降。目前市場還未飽和，Staking預(yù)期收益率較高。

上面我們提到，PoS共識機(jī)制的Staking經(jīng)濟(jì)的收益，更多來源于項目代幣的增發(fā)。這與現(xiàn)實中的貨幣有些相似，比如美元，印鈔越多，也就是增發(fā)率越高，市場上的貨幣就越多，貨幣就越不值錢，出現(xiàn)貶值，相應(yīng)的，持幣人的收益也會降低，反之，持幣人的收益就越高。所以，并非是增發(fā)越多越好。

當(dāng)然，從發(fā)展階段來看，為了讓項目能有一個穩(wěn)定的過渡時期，一般項目的增發(fā)模型是初期增發(fā)率較高，后期隨著項目的發(fā)展逐步趨于穩(wěn)定，增發(fā)率也會隨之下降。

以上我們提到，專業(yè)機(jī)構(gòu)的介入，勢必產(chǎn)生壟斷，正如大家廣泛詬病的比特大陸及多家大礦池。

“將PoS礦池包裝成Staking?Economy依然無法掩蓋礦池對去中心化社區(qū)進(jìn)行破壞的本質(zhì)?！辨湹玫肁pp獨家作者馬文佩如是說。

產(chǎn)生這種“一收就中心化，一放就低參與度”的情況，原因還在于，區(qū)塊鏈社區(qū)處在太早期階段，整個系統(tǒng)的運行都在摸索之中。

于是，出現(xiàn)兩級狀態(tài)，太松的社區(qū)，效率不高，自然出現(xiàn)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化建設(shè)；當(dāng)發(fā)現(xiàn)第三方的集中運營帶來中心化甚至壟斷的趨勢后，大家又開始想辦法逃離這種中心化，回到原點。

這樣來回往返多次之后，聰明的項目方在蹺蹺板中找到了一個平衡點，使得效率和去中心化均能得到最大發(fā)揮。

Staking經(jīng)濟(jì)的典型代表Cosmos，就在實踐中意識到了去中心化的重要性。其團(tuán)隊曾在演講中提到，之前更注重社區(qū)激勵及效率，忽視了中心化帶來的災(zāi)難，未來可能引入平衡大節(jié)點收益機(jī)制來促進(jìn)去中心化，超過一定Staking門檻數(shù)量后的收入會是隨曲線下降的。

緊隨Cosmos之后，其他相關(guān)項目如DAG項目的Dexon也有類似平衡大節(jié)點收益的機(jī)制。

當(dāng)然，更為明智的做法應(yīng)是在設(shè)計之初就要考慮到效率與去中心化兼得的問題，ETM的UPoS機(jī)制也許是比較好的例證。

實際上，ETM團(tuán)隊從一開始就意識到安全性、高性能和去中心化三者兼容的SHD完備性問題，并創(chuàng)造性地提出UPoS共識機(jī)制。

ETM的科學(xué)家創(chuàng)造性地將PoW和DPoS機(jī)制改進(jìn)并結(jié)合，形成雙穩(wěn)態(tài)共識機(jī)制，有效解決“三角不可能”的問題，即安全性、高效性和去中性化的兼容。

UPoS共識機(jī)制采用礦工團(tuán)隊選舉制度，ETM持有者通過投票選舉出101個礦工節(jié)點，礦工通過非競爭的混沌排序獲得挖礦權(quán)，在投票和挖礦過程中，礦工和投票者各自獲得相應(yīng)的收益。最終，既確保了權(quán)證擁有者和區(qū)塊礦機(jī)的分離以及各自的權(quán)益，也保持了去中心化的基本屬性。

整個過程中，雙共識機(jī)制的運轉(zhuǎn)能有效避免壟斷的產(chǎn)生，確保不會出現(xiàn)太大的權(quán)益集中方和礦工節(jié)點，從而使礦工和權(quán)證擁有者之間達(dá)到一定的平衡。

再者，哪怕在投票中出現(xiàn)占比較大的權(quán)證擁有者，該權(quán)證擁有者可分為兩種情況，一種是同一投票人，一種是多個投票賬戶同一權(quán)益人，前者通過引入上凸函數(shù)調(diào)節(jié)其節(jié)點選票數(shù)量對總量的影響，后者通過博弈論算法使其收益無法覆蓋成本并稀釋相關(guān)收益，以防止系統(tǒng)受到女巫攻擊。

不得不說，ETM的UPoS機(jī)制極具前瞻性和創(chuàng)造性，其在設(shè)計之初就規(guī)避了可能由Staking經(jīng)濟(jì)帶來的中心化風(fēng)險。

當(dāng)然，這也與ETM團(tuán)隊一貫的理念有關(guān)，回歸中本聰精神、實現(xiàn)真正的去中心化是ETM團(tuán)隊不懈追求的目標(biāo)。

ETM堅信，合理有效的制度是可以抵抗寡頭以及避免壟斷的產(chǎn)生的。最終，讓區(qū)塊鏈的價值傳遞成為現(xiàn)實，讓大眾參與到這個去中心化的自治社區(qū)，不會只是紙上愿景。