資訊專(zhuān)欄INFORMATION COLUMN
摘要：金蝶國(guó)際針對(duì)做空的回應(yīng)遭遇做空后，金蝶管理層積極應(yīng)對(duì)，第一時(shí)間針對(duì)指控做出回應(yīng)，認(rèn)為金蝶國(guó)際的云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略非常正確，這幾年業(yè)績(jī)有目共睹，對(duì)未來(lái)充滿(mǎn)信心。
這幾天，金蝶國(guó)際可謂喜憂(yōu)參半！
繼3月14日公布其截至2018年12月31日的全年業(yè)績(jī)，集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)21．9％，其中金蝶云業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)49．5％的喜人財(cái)報(bào)后，3月18日，金蝶國(guó)際在Webb－site于其網(wǎng)站上發(fā)布的一份突如其來(lái)的做空?qǐng)?bào)告襲擊下，昨日午后股價(jià)大幅跳水，收盤(pán)跌14．22％報(bào)9．11港元，市值約為300．9億港元，較上周五收盤(pán)的350．1億港元蒸發(fā)了約50億港元。
多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑，金蝶國(guó)際被股壇“長(zhǎng)毛”David Webb做空
據(jù)悉，3月18日，有“股壇長(zhǎng)毛”之稱(chēng)的香港獨(dú)立股評(píng)人David Webb在其網(wǎng)站上發(fā)表最新報(bào)告《Inside the Kingdee bubble》稱(chēng)，金蝶國(guó)際（00268）是一只泡沫股票，其依靠政府部門(mén)的減稅、政府補(bǔ)貼、房地產(chǎn)投資收益以及有問(wèn)題的關(guān)聯(lián)交易來(lái)獲得利潤(rùn)。
文章指出，金蝶國(guó)際表面上是一家“深圳制造”的成功故事，展示出其主席兼大股東徐少春是中國(guó)管理層的模范，這只股票在過(guò)去2年里翻了三倍多，但深入挖掘后，會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)是一只泡沫股票。
David Webb計(jì)算了金蝶國(guó)際自2008年迄今11年來(lái)報(bào)表上的核心經(jīng)營(yíng)盈利，總共達(dá)到27．64億元（人民幣，下同），但當(dāng)扣除投資物業(yè)公平值增加、凈租金收入、一次性項(xiàng)目、政府資助后，11年來(lái)總共盈利降至9．61億元，再不計(jì)及增值稅退稅，11年來(lái)總共錄得6．4億元虧損。其中，2018年不計(jì)上述項(xiàng)目后的核心盈利更只有5794萬(wàn)元，大幅低于報(bào)表上披露的4．53億元核心經(jīng)營(yíng)盈利。
報(bào)告還提到，金蝶國(guó)際“向關(guān)聯(lián)方提供的貸款”有驚人的增加，從1．64億元增加到7．22億元。這些都發(fā)生在下半年，然而財(cái)報(bào)中沒(méi)有公布任何新的關(guān)聯(lián)交易。由于3000萬(wàn)元已經(jīng)在上半年得到償還，其2018年6月30日的中期報(bào)告顯示了1．34億元的貸款，這些貸款發(fā)放給了2家由徐少春控制但以前由金蝶國(guó)際控股的公司。
物業(yè)投資方面，金蝶國(guó)際在2018年底投資物業(yè)價(jià)值18．2億元，相當(dāng)于凈有形資產(chǎn)四成水平，自2008年至今的11年中，金蝶國(guó)際投資物業(yè)重估收益達(dá)5．9億元及凈租金收入4．53億元。David Webb指出，除此之外，金蝶國(guó)際還靠減稅、政府資助、一次性項(xiàng)目來(lái)獲得盈利。
David Webb表示，以上周五10．62港元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，金蝶國(guó)際的市值為350億港元。上周公布的2018年財(cái)報(bào)顯示，2018年?duì)I收為28億人民幣（約32億港幣），因此該公司的市值是其營(yíng)收的11倍多。
金蝶國(guó)際針對(duì)做空的回應(yīng)
遭遇做空后，金蝶管理層積極應(yīng)對(duì)，第一時(shí)間針對(duì)指控做出回應(yīng)，認(rèn)為金蝶國(guó)際的云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略非常正確，這幾年業(yè)績(jī)有目共睹，對(duì)未來(lái)充滿(mǎn)信心。
以下為人稱(chēng)T客根據(jù)金蝶國(guó)際電話(huà)會(huì)議回應(yīng)做出的要點(diǎn)整理：
1、關(guān)于關(guān)聯(lián)方貸款增加：主要是公司的非全資附屬公司青島鑫潤(rùn)在青島拿了6．35億的土地（2018年9月7日公告），公司按照股權(quán)比例給予和責(zé)任劃分給予其借款。2018年12月28日，公司公告不參與青島鑫潤(rùn)的增資，股權(quán)比例從80％攤薄到45％。該業(yè)務(wù)將不會(huì)再占用公司現(xiàn)金流。關(guān)聯(lián)方租用公司物業(yè)采用市場(chǎng)公允價(jià)格，公司投資性房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)近兩年都在1．5億左右，公司整體經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定健康，可作為投資者參考依據(jù)。
2、增值稅退稅問(wèn)題、政府補(bǔ)貼、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)多但分紅少的問(wèn)題：因?yàn)檐浖境杀局饕侨藛T工資不能抵扣，所以增值稅退稅是國(guó)內(nèi)特色。政府補(bǔ)貼是公司承接了相關(guān)項(xiàng)目。而理財(cái)多分紅少是公司屬于業(yè)務(wù)發(fā)展的資金窗口期，未來(lái)進(jìn)行云化行業(yè)化轉(zhuǎn)型，通過(guò)發(fā)展提高股東回報(bào)。
3、關(guān)聯(lián)交易的質(zhì)疑：未來(lái)會(huì)發(fā)布澄清公告。買(mǎi)入云之家價(jià)格公允。同時(shí)其他的子公司的出讓與買(mǎi)入價(jià)格經(jīng)得起推敲和評(píng)估。管易云沒(méi)有計(jì)提商譽(yù)是因?yàn)?018年下半年情況較高，沒(méi)有必要。
4、金蝶其他情況：金蝶云預(yù)期2020年盈利。2020年EAS向云蒼穹做轉(zhuǎn)化，云業(yè)務(wù)占比將進(jìn)一步提升，目標(biāo)達(dá)到60％。預(yù)期2020年云業(yè)務(wù)收入、現(xiàn)金流、利潤(rùn)情況，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
對(duì)于被批評(píng)估值高的問(wèn)題，金蝶管理層表示不想多做強(qiáng)調(diào)，對(duì)股價(jià)不予置評(píng)。公司還表示，David的評(píng)論為其帶來(lái)新的視角，會(huì)正面看待，也感謝監(jiān)督。
不過(guò)，值得一提的是，18日早上，麥格理發(fā)表了看好金蝶國(guó)際的研究報(bào)告，將金蝶目標(biāo)價(jià)由10．6港元升至11．4港元，以反映云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加快及毛利率改善等因素，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。而野村也在近日發(fā)布研究報(bào)告，將金蝶國(guó)際（0268．HK）股票評(píng)級(jí)下調(diào)至中性，但同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)20％，至10．80港元。
此外，花旗、瑞信、美銀美林等國(guó)際大行也紛紛上調(diào)金蝶國(guó)際的目標(biāo)價(jià)。美銀美林相信其可受惠于內(nèi)地市場(chǎng)應(yīng)用云端服務(wù)的有利周期，這從去年下半年金蝶國(guó)際的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)表現(xiàn)可見(jiàn)一斑。其中云端業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)73％，而且金蝶管理層預(yù)計(jì)今年相關(guān)收入續(xù)增將逾50％至12．7億元人民幣，并維持至2020年達(dá)21－27億元人民幣的目標(biāo)。
可見(jiàn)，對(duì)于金蝶國(guó)際的未來(lái)表現(xiàn)，有唱衰者，亦有看好者。這份答卷的結(jié)果如何，恐怕只有靠金蝶國(guó)際自身來(lái)填寫(xiě)了。
2019中國(guó)軟件渠道伙伴大會(huì)來(lái)了，4月11日，讓我們齊聚北京，一起探討2019年的挑戰(zhàn)與新生。
文章版權(quán)歸作者所有，未經(jīng)允許請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,若此文章存在違規(guī)行為，您可以聯(lián)系管理員刪除。
轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明本文地址：http://systransis.cn/yun/6264.html
摘要：然而年用友凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為億元，同比下降。為了加速轉(zhuǎn)型，年用友設(shè)立了用友企業(yè)云服務(wù)投資企業(yè)，打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，并在第四季度推出了面向大型企業(yè)集團(tuán)的。年是用友聚焦主航道主戰(zhàn)場(chǎng)之年。3月15日用友發(fā)布2018年財(cái)報(bào)，在用友30歲這一年?duì)I收和利潤(rùn)雙雙走高，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77．03億元，同比增長(zhǎng)21．4％；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為6．12億元，同比增長(zhǎng)57．3％。...
摘要：宋體當(dāng)云計(jì)算如火如荼的肆意展現(xiàn)時(shí)代風(fēng)采的時(shí)候，大數(shù)據(jù)已經(jīng)悄然的出現(xiàn)在這個(gè)巨大的舞臺(tái)中央。對(duì)于云計(jì)算來(lái)說(shuō)，大數(shù)據(jù)在云平臺(tái)上盡情展現(xiàn)那風(fēng)華絕代的容姿，為客戶(hù)帶去大數(shù)據(jù)深埋的價(jià)值，將是云計(jì)算送給所有云時(shí)代用戶(hù)們最精彩的表演。 當(dāng)云計(jì)算如火如荼的肆意展現(xiàn)時(shí)代風(fēng)采的時(shí)候，大數(shù)據(jù)已經(jīng)悄然的出現(xiàn)在這個(gè)巨大的舞臺(tái)中央。對(duì)于云計(jì)算來(lái)說(shuō)，大數(shù)據(jù)在云平臺(tái)上盡情展現(xiàn)那風(fēng)華絕代的容姿，為客戶(hù)帶去大數(shù)據(jù)深埋的價(jià)值，將是...
摘要：年月日晚，金蝶國(guó)際發(fā)布公告表示，蝶創(chuàng)控股與弘金投資在該日訂立了一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，協(xié)議顯示，雙方同意將以人民幣萬(wàn)元的價(jià)格，由弘金投資從蝶創(chuàng)控股買(mǎi)入云之家的股權(quán)。近日，金蝶發(fā)布公告停止對(duì)云之家的收購(gòu)，時(shí)隔不足一個(gè)月，蝶創(chuàng)控股與弘金投資簽訂終止收購(gòu)協(xié)議，不再收購(gòu)深圳云之家網(wǎng)絡(luò)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)云之家）51．73％的股權(quán)，為什么？金蝶國(guó)際在公告中表示，在宣布收購(gòu)云之家后，市場(chǎng)上出現(xiàn)各種關(guān)注，公司與弘...
摘要：國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)近期又生波瀾。騰訊研究院聯(lián)合騰訊云在峰會(huì)上發(fā)布的用云量與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告顯示，國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)處于爆發(fā)增長(zhǎng)期。而在中國(guó)市場(chǎng)，根據(jù)數(shù)據(jù)，截至年上半年，阿里云市場(chǎng)份額為，騰訊云金山云中國(guó)電信的市場(chǎng)份額分別是。云是產(chǎn)業(yè)革命的原動(dòng)力云時(shí)代要求做好云到端的智慧連接——騰訊集團(tuán)主席兼CEO馬化騰國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)期2017年下半年全國(guó)用云量總量較上半年增長(zhǎng)66．5％，年化增長(zhǎng)率133...
摘要：加密數(shù)字貨幣價(jià)格巔峰，區(qū)塊鏈成二線(xiàn)企業(yè)股價(jià)春藥年月日，是區(qū)塊鏈行業(yè)的高光時(shí)刻，整個(gè)加密數(shù)字貨幣市值億美元，人民幣近萬(wàn)億元。直接原因是，當(dāng)日，中網(wǎng)載線(xiàn)剛剛宣布與井通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司合作開(kāi)展區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)。 加密數(shù)字貨幣價(jià)格巔峰，區(qū)塊鏈成二線(xiàn)企業(yè)股價(jià)春藥 2018 年 1 月 8 日，是區(qū)塊鏈行業(yè)的高光時(shí)刻，整個(gè)加密數(shù)字貨幣市值 8139 億美元，人民幣近 6 萬(wàn)億元。在 10 天之前，12 ...
閱讀 2121·2021-11-05 09:42
閱讀 2864·2021-09-23 11:21
閱讀 2861·2019-08-30 14:00
閱讀 3328·2019-08-30 13:15
閱讀 476·2019-08-29 17:18
閱讀 3565·2019-08-29 16:29
閱讀 2768·2019-08-29 14:06
閱讀 2804·2019-08-23 14:41
